mg电子官网:债务-通缩，还是债务-通胀？

2、长期来看，债务高企引致通货紧缩的机理客观存在。债务的长期累积一方面意味着借款者还本付息的压力增大，随着资本回报率的边际递减，势必减少其投资或消费支出；另一方面，基于对借款者资产负债状况恶化及高债务不可持续的担心，银行等贷款者往往收紧放款条件从而抑制融资需求，通货紧缩油然而生。诸多国际案例和理论都充分说明上述债务-通缩机理。

3、尽管如此，短期来看，债务高企也可能引发通货膨胀。特别是在宏观政策的刺激下，政策利率的降低和货币信贷的放松可能促使微观主体进一步增加债务杠杆，投资、消费出现短期“脉冲式”增长，社会信用的扩张引致价格水平上升。此时，我们观察到的现象是债务短期高企和物价上涨并存。实证上，如果将债务短期增速从长期趋势中分离出来后，我们可以发现短期内的这种债务-通胀机制。